顺风能否拯救尚德？

VOL 5

11月12日

在顺风光电宣布拟接盘无锡尚德的22天后，无锡国联又宣布入股母公司尚德电力，这场围绕昔日全球最大太阳能光伏电池组件公司资产的争夺战依旧在进行。尚德最终花落谁家尚无定论，质疑声却四散而起。议论的焦点是，半年亏5亿元的顺风光电凭什么接盘负债107亿元的尚德？泥菩萨是否能渡别人过河？与此同时，中国可再生能源学会副理事长孟宪淦担心，顺风光电即使有钱去接盘，但能不能提高尚德的技术创新能力，能不能使尚德恢复市场竞争力，尚属未知。

“光伏帝国”破产之殇　

尚德电力曾经是全球最大的光伏电池制造商，其一度是中国走向世界的名片。但由于光伏电池的全球产能过剩以及产品价格的下跌，今年3月，尚德电力在美国的5.41亿美元可转换债券发生违约，引发了该公司中国债务违约，并导致旗下主要的中国子公司无锡尚德进入破产程序。据了解，这部分债券再加上无锡尚德目前经确认的107亿元人民币债务，尚德总计债务规模已超过23亿美元(折合人民币140亿元)。[点击详细]

尚德难逃退市命运

顺风光电高价争购尚德

无锡尚德破产重整

债台高筑

郑建明“点金”

“黑马”突袭方案反常优厚

早在8月中旬，天合光能、英利集团、中国西电、北京普天新能源等４家公司已被无锡尚德破产重组管理人小组宣布为待定“接盘者”。然而，10月8日召开的无锡尚德重整投标会却上演了戏剧性的颠覆，4家早前待定接盘的公司无一到场，参与竞标者变成了顺风光电与无锡国联。顺风光电的方案无比优厚，“除去30亿元的高价，几乎答应了政府提出的所有条件，且称将自行解决无锡尚德的债务问题。”最终，顺风光电胜出，成为无锡尚德接盘方案中首选战略投资者。这一结果犹如一颗重磅炸弹，引爆光伏产业，并冲击到整个财经界。[点击详细]

资本大鳄郑建明被封“抄底哥”

击败各路对手，在低谷收购尚德，一些媒体将顺风光电的老板郑建明称为“抄底哥”。根据港交所的公告，顺风光伏集团主要从事制造及销售光伏电池片、硅晶片及组件，并且正扩展至太阳能电站领域。公告称，此番收购将为太阳能电站的经营提供协同效应。有消息称，郑建明直到今年8月才开始跟无锡方面接触，并且尚未进行尽职调查，就直接跟政府谈判，由于顺风光电的加入，无锡市政府推迟了原定于9月20日举行的投标。据此前媒体报道，郑建明还曾成功抄底香港和海南楼市，2012年才开始进入光伏行业。今年下半年，公司在光伏领域进行了多笔收购，并在6月发行了9亿港元的可转债用来支持光伏电站的开发。[点击详细]

资本炒作or光伏抄底？

“蛇吞象”动机及能力遭质疑

对于收购动机，顺风光电称收购将“提高集团的市场地位及形象”。外界认为，顺风光电收购无锡尚德是看中了对方手中的太阳能电站项目，欲打通产业链，扩大产能。不过，电站项目装在海外上市的尚德电力当中，而破产重整的无锡尚德主要负责太阳能电池面板及组件的生产。在行业产能过剩的情况下，顺风光电出大价钱收购与自身重叠的业务令人费解。对于顺风光电筹集收购资金的能力，外界也颇多质疑。[点击详细]

泥菩萨是否能渡别人过河？

顺风光电2012年净亏损2.7亿港元，且截至去年年底，顺风光电的净现金流仅为2.4亿港元。而其2013年上半年净亏损高达6.7亿港元，收入仅为4.16亿港元，同比下跌37%。没有任何一个亮点显示出其能够有实力把尚德盘活。“无锡尚德按照市场规则应该破产，企业发展的人才、技术、资金三大样都存在困难，谁接手都是烫手山芋。”孟宪淦说。“光伏产业过去曾经是一些地方的支柱产业，重组肯定会涉及到利益纠葛，都希望未来能够把税收、就业等留在当地，这是一个利益问题。”红炜说。[点击详细]

无锡尚德能否“涅槃重生”？

无锡尚德怎走重整路？

尚德重整深水博弈

尚德重组酝酿拆分业务

无锡尚德重组目前再获新进展，重组完成后的无锡尚德将拆分为两部分。其中母公司无锡尚德未来将专注于光伏组件等产品的生产销售，而上市公司尚德电力则转型成为光伏产品的经销商。顺风光电和国联或将共享尚德品牌，无锡尚德重组计划大体轮廓已比较清晰。尚德新闻发言人Ryan表示，由于具体方案均未落定，所以顺风与国联最终是合作，还是一方出局，现在还下不了结论。“无论是顺风光电的接盘计划，还是无锡国联以1.5亿美金入股上市公司尚德电力，都是为了对抗国外债权人，避免他们将尚德拖入破产的境地。”上海淘科常务副总经理陆剑洲说。[点击详细]

资本与实业或共舞

10月30日，尚德电力公告称收到无锡国联的投资意向书，其将以不少于1.5亿美元现金的形式对尚德电力进行股权投资，以全面重组和恢复尚德电力的财务和运营。业内人士分析，无锡国联此举透露出无锡市政府正强化对尚德电力的控制，毕竟无锡国联是一家国资公司。这在一定程度上也是防范顺风光电弃“复兴无锡尚德”于不顾，一味进行资本炒作。顺风光电收购无锡尚德涉及三方利益，分别是顺风光电、无锡政府、尚德债权人。“实现资本与实业的共舞，无疑是这三方实现共赢的唯一出路。”[点击详细]

VOL 5

中国必须加速产业整合