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核心提示

　　桂林三金和万马电缆10日在深交所中小板挂牌交易，尽管它们的首发市盈率均达30倍以上，市场人士甚至预测会跌破发行价，但上市首日的收盘涨幅仍分别高达８１．８７％和１２５．４８％，其市盈率也分别增至５９．７３倍和６９．６２倍的高位。此间不少行家认为，这两只新股上市首日价格偏高，脱离了企业的基本面。权威数据显示，参与者主要是中小游资，机构不多。专家表示，桂林三金的偏高估值水平表明仍有炒作迹象。 [详细]

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·	新股上市首日涨势强劲换手率逾八成

　　尽管市场普遍认为发行体制改革后一二级市场价差缩小，打新的盈利空间将减少，但桂林三金和万马电缆上市首日的表现依然火暴。一开盘，三金和万马分别上涨６４．１４％和９５．６５％，开盘价分别达到３２．５元和２２．５元。交易不到２０分钟，两只股票就被交易所临时停牌半小时。此时，两只新股的换手率已接近５０％。截至收盘，桂林三金涨８１．８７％，收于３６．０１元；万马电缆涨１２５．４８％，收于２５．９３元；两者换手率分别达８２．０３％和８５．５１％。 [详细]

·	部分投资者是冲着一、二级市场价差去的

　　新发行的这几只股票，依然遭遇了市场的“抢购”，网下认购倍数100多倍，网上认购倍数则在好几百倍。上市公司的最终募集资金额，都大大超过了当初的计划。如此之高的认购倍数，也说明投资者对待新股的心态没有明显转变。这几只新股的发行价并不便宜，但申购者还是蜂拥而至。这当中有相当部分的投资者，并不是出于对投资价值的认同，而是冲着一、二级市场价差去的。桂林三金和万马电缆上市首日仍然出现巨大升幅，市场对于新股的风险意识依然有待加强。 [详细]

·	一些投资者习惯性认为新股没有套牢盘

　　某基金经理认为，现在市场上还是存在较为浓烈的炒新情结。一些人习惯地认为，新股没有套牢盘，而且上市时没有涨停板限制，因此当天可以把股价推得很高，这样即便次日低开，只要平均成本价仍然低于次日的成交价，那么就有机会获利退场。不过，如果次日大家都想走，股票没人买了，会不会连续跌停呢，首日接盘者是否还能顺利退场？ [详细]

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·	“发行新股最幸福”？ IPO中签者获利不菲

　　此间有一种说法，叫做“发行新股最幸福”。分析人士认为，桂林三金、万马电缆的表现说明在一级市场申购到新股的大部分资金已经套现，且获利丰厚。以首日成交均价计算，桂林三金的每500股中签新股可获利8105元，万马电缆的每500股中签新股可获利7215元，IPO中签者获利不菲。数据显示，2000年以来，A股上市首日的平均回报率高达118%，而港股则只有21%，上市前7个交易日A股平均回报率为113%，港股仅为23%％。一二级市场价差过大，导致A股市场首日爆炒现象长期存在。 [详细]

·	泡沫巨大或将复制中石油悲剧

　　2007年中国石油上市首日，许多新股民以48元多追涨买入，结果一直跌到2008年底的10元以下才见底，当日买入的股民至今仍亏损70%左右。2006年6月19日上市的中工国际，17.11元上市后，被炒到50元，然后开始了漫长的下跌之路。即使在2007年的大牛市中，最高只涨到35.23元。从万马电缆和三金药业的基本面来看，估值过高，泡沫巨大，不排除未来将复制中石油和中工国际的走势。 [详细]

·	统计结果显示：逾半数炒新股者亏损

　　参与首日买入的投资者收益情况究竟如何？统计结果显示，首日买入的个人投资者整体亏损近3亿元，亏损投资者比例达到51.28%。其中，一些首日买入新股的投资者损失严重，个别股票的投资者账户平均亏损比例甚至高达99%。总体来看，账户市值在10万元以下的投资者亏损程度最为严重，亏损金额高达1.97亿元。以上的统计结果表明：“炒新”并非包赚不赔，盲目跟风炒作更是风险巨大。 [详细]

·	新股稀缺是超额认购与首日大涨的原因

　　此次新股发行体制改革的核心在定价机制与申购环节，目的正是在于改善新股上市首日爆炒现象，化解投资者由于分享不到“打新”收益而产生的不满情绪。但事实表明，这一状况暂时尚未得到缓解。桂林三金与万马电缆的网上网下中签率均低于近两年深市平均水平，这两只股票的超额认购倍数分别达到５８４倍和７５０倍。除去对定价是否合理的疑虑之外，新股资源的稀缺是超额认购与首日涨幅巨大的重要原因。自去年９月份以来，Ａ股市场未见新股上市，稀缺资源受到追捧，再加上当前整体市场形势向好，“打新不败”的神话依然延续。 [详细]

·	管理层为防止首日爆炒做了监督引导

　　在新股发行体制改革的基础之上，深交所连发“六道金牌”：其一，发文警示上市首日追买新股风险；其二，发布上市首日风控新规，完善首日停牌制度；其三，发布监管报告，严防初期过度炒作；其四，重点监管七种异常交易，提醒投资者勿越线；其五，打击短线操纵，限制两账户交易；其六，提请稽查介入打击违规交易，涉及8组17个账户。 [详细]

·	对新股发行体制改革的几点建议

　　针对定价问题，受访的业内人士建议，应让各类市场主体积极参与到新股定价中来，使定价逐步做到真正的随行就市。在发行审核环节，推进“开放式审核”的方式，由交易所组织、证券公司和企业直接以答辩的方式进行“答辩审核”，同时对新股发行被否的原因进行公示，让市场各方了解发审委的审核标准，增加社会舆论的监督力量。此外，通过此次改革能否解决新股发行动辄“暂停”的问题，能否使得企业上市进程有明确的预期，这都是业界对下一步改革的期待。 [详细]

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责任编辑：金融频道陈剑

　　从主流观点来看，新股发行价格、市盈率较为合理，网上中签率水平有所提高，上市后股价涨幅平稳，基本上可以认定现阶段的新股发行体制改革见到了成效。不过，对于这两只新股发行上市的表现，市场认为首日溢价水平仍偏高。新股发行体制改革效果如何还需要市场观察一段时间，毕竟对这两只新股的发行上市还有一些干扰因素，尤其是新股发行上市暂停了9个多月，大量资金关注头两只新股的发行上市，其表现多少会有些失真。

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