从2014年开始，中国债券市场经历了历时两年半的“超级大牛市”，而后却迎来了历史上比较罕见的“黑暗时代”，债券市场调整幅度之大远超出市场预期。九州证券首席经济学家邓海清做客新华网联合今日头条举办的“‘明规则、识风险’证券投资大讲堂”线上活动，为广大投资者展望四季度宏观经济，剖析债券市场新风向。
精彩观点
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新华网
债券市场缘何在牛市后陷入“黑暗时代”？
从2014年开始，中国债券市场经历了历时两年半的“超级大牛市”。然而2016年四季度到现在，债券市场经历了历史上比较罕见的“黑暗时代”，这其中的原因是什么？
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邓海清
我认为主要有四方面的因素，其中包括央行货币政策的调整、监管从严、宏观经济基本面的好转以及供给端带来的影响。其中，货币政策的调整抬高了资金的成本，给债券市场带来直接压力。
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新华网
您认为国债如果3.8%以上是闭着眼睛买的，那这一轮国债的变化有没有美债的影响？影响多大？
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邓海清
两者之间有一定的联系，但是这两者之间有时候也会走出来独立行情
如果从中美利差角度来看也足以证明目前十年国债3.9或者3.85以上的水平，确实是有点异常。可以看到，在正常时期，就是中美之间的利差一般保持在50个BP的范围之内，目前中美之间的利差已经达到了一百三四十个BP的范围。从过去中美之间的利差来讲，尽管美国的利差上行了，但是中国国债收益率上行的幅度比美国来得更大。
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新华网
放眼明年来看，美元反弹能走多大？
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新华网
最近一段时期以来，美联储加息比较审慎，鲍威尔又是鸽派人选，您认为美联储在未来加息方面会怎么选择？
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邓海清
美联储的加息在2018年只会更加谨慎，而不会冒进
美联储并未达到市场所预期的“鹰派”风格有两个原因。首先，美联储自身的货币政策矛盾原因，其次是特朗普在美国优先的情况下不希望出现强势的美元。
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新华网
社科院的预计今年会达到6.8%以上，您对整个GDP以及全年GDP怎么预测？
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邓海清
从2017年经济复苏情况来看，应该说表现的非常出彩。出彩方面其实还不是房地产，而是出口。由于今年下半年出口开始回落，从三季度开始，中国的经济增速也开始从6.9%回到6.8%，今年四季度经济回落趋势还是会延续。
