炒“壳”_财经频道

VOL 20

2013年9月3日

近期，A股市场借“壳”上市大戏不断上演，在IPO关闸的背景下，许多公司转而寻求借壳上市，而壳资源愈来愈显得稀缺，“壳费”也水涨船高，一方面是绩差股不能被淘汰，壳资源价奇货可居，另一方面是内幕交易频发，股价炒作盛行，在鼓励上市公司资产重组的当下，怎样才能让借壳风潮回归理性？怎样才能防止公司在借“壳”中损害投资者的利益？

炒“壳”战愈演愈烈借壳上市成本超4亿

长城影视借壳江苏宏宝、蓝光集团欲借壳迪康药业、济川药业欲借壳洪城股份……在IPO关闸的背景下，许多公司转而寻求借壳上市，而壳资源愈来愈显得稀缺，券商人士表示，IPO暂停之后想要借壳上市的公司非常多，壳公司变成香饽饽。现在基本上一家绩差的壳公司，都有五家以上的借壳方在谈。很多公司、中介机构都在寻找上市公司壳资源，几乎每天都有寻求壳资源的信息发布，涉及有色矿业公司、煤矿公司、农牧业公司、广告传媒公司等，借壳上市中的潜规则“壳费”也水涨船高，普遍都到了4亿元以上。[点击详细]

今年以来，A股上市公司的并购重组大戏一直不断上演，且愈演愈烈。清科集团最近发布的数据显示，今年上半年是中国并购市场历史上交易总额最高的半年，资本市场并购案件近800起，超过去年全年。8月份已有多家公司先后宣布涉及借壳上市事宜，长城影视借壳江苏宏宝，蓝光集团欲借壳迪康药业、之前IPO被否的海澜之家拟借壳凯诺科技，中钢集团欲借壳中钢吉炭、海航资本欲借壳亿城股份、济川药业欲借壳洪城股份、神州信息欲借壳ST太光、景峰药业拟借壳ST天一，以及华夏视觉和汉华易美欲借壳远东股份。近日还盛传，财信地产入主国兴地产意在借壳、凤凰传媒有意借壳伊立浦上市、曾经谋求创业板上市的炫动传媒也正在急着找“壳”。[点击详细]

壳费支付途径隐秘

一投行人士爆料称，借壳费常常暗藏在正常的借壳重组过程中，借由资产置换、发行股份和募集配套资金等步骤来隐秘的完成，“壳费”的支付手段包括低价或免费向原大股东转让置出资产、溢价收购股份、股份转赠等方式。[点击详细]

为何公司热衷借“壳”

与IPO迟未开闸有很大关系

一家拟上市公司财务总监向记者表示，借壳上市掀起新高潮与IPO迟迟未开闸有很大关系。很多企业等不起，急需要上市融资，继续等待IPO上市很可能让它们错过发展的良机，甚至陷入资金困境。有的企业还与创投等方面签有对赌协议，若不能及时上市或上市失败，企业还得承担损失。此外，还有些企业之前IPO被否，又急需上市融资，只好借壳。[点击详细]

幕后推手众多推高“壳”价

相较于控股股东将资产注入上市公司的模式，拟IPO公司借壳上市公司的案例要复杂很多。除了两家拟联姻的公司股东的利益之外，已经入股拟上市公司的PE资本和券商投行则各有自己的利益算盘，在借壳案例中都扮演了重要的角色。在券商投行的重组运作中，同一家券商保荐的公司，成功的概率相对较高。“同一家券商操刀的项目，谈判相对要容易很多。”某投行人士表示，由于存在多个利益主体，各方都希望自身利益最大化，所以标的资产的估值较高也就不难理解了。[点击详细]

由于借壳上市趋同IPO，上市公司重组会“挖空心思”避开相关标准，力陈不构成借壳上市的原因。不过，近日披露重组方案的中钢吉炭却自认属于借壳上市；而就在两周前，鲁银投资却以同样的理由认定公司重组不构成借壳。资深投行人士接受上证报记者采访时认为，这透露出对同一控制下借壳性质的不同认定，亟待监管部门对认定标准加以规范。[点击详细]

需加快IPO上市进度完善退市制度

“壳费”通常与中小股东无关，重组的成本却由全体股东承担。当前热炒绩差股、壳资源价值巨大等现象与退市制度不到位等政策有关系。监管部门应明确，上市公司资产重组达到证监会规定的借壳上市标准，就应当按照IPO的审批标准和审批程序进行。业内人士指出，在鼓励并购重组的同时，还需要加快IPO上市进度，完善退市制度，提高借壳上市的门槛，遏制市场对壳公司的炒作，让真正优质的资产得以借壳上市。[点击详细]

VOL 20

保护投资者需双管齐下

监管层鼓励上市公司资产重组，应该在细节上制定更多规范，防止在资产重组过程中，重组方及大股东利用信息优势损害中小投资者利益，中小投资者也应该充分意识到自己参与重组股炒作所面临的投资风险。[点击详细]